【复旦金融学系】银行间债券回购交易主协议公布


发布时间:2021-01-28 07:46:04 阅读量:40053 作者:鹏涛

债券回购有了“中国标准”复旦金融学系

《中国银行间市场债券回购交易主协议(2013年版)》文本今日公布实施。

银行间债券回购市场经过10多年的发展实践,广度和深度不断拓展。市场规模增长迅速,年度成交量从1997年的309.87亿元,增加到2012年的151.7万亿元;参与主体日益丰富,从市场成立之初的16家商业银行,增加到包括银行、保险、证券、信托、基金等金融机构和部分非金融机构投资者共2200余家。目前,债券回购市场已经成为市场参与者进行短期融资、流动性管理的主要场所,成为人民银行进行公开市场操作、实现货币政策传导的重要平台。银行间回购利率已成为反映货币市场资金价格的市场化利率基准。

银行间债券回购市场的成长离不开积极有效的制度安排。作为债券回购市场初期颁布的基础性法律文本,2000年的《全国银行间债券市场债券质押式回购主协议》和2004年发布的《全国银行间债券市场债券买断式回购主协议》在规范推动市场发展过程中发挥了重要的作用。但近年来,随着债市扩容,发行主体、投资主体不断增加,债市价格波动的风险、交易对手的风险、发债主体违约的风险日益显现。原有主协议难以满足现阶段市场参与者投资经营和风险管理的需要。同时,由于法律环境的变化,原有主协议内容已不完全契合现行法律法规,两份文本的结构框架也增加了交易的复杂度,不便于业务开展。因此,交易商协会组织市场业务和法律专家,总结银行间债券回购市场的长期实践经验,借鉴国际相关做法,在原有两份主协议基础上,本着“总结过去、立足现在、着眼长远”的原则,制定推出了《主协议》文本。

据介绍,此次起草工作,在《主协议》文本的框架结构、核心机制安排、风险事件处理和签署方式等方面做了充分论证、细致考虑,兼顾实用和创新,充分体现“延续性、适用性、前瞻性”的特点。一是在框架结构设计上,《主协议》采用“通用条款+特别条款”的结构,由通用条款约定质押式、买断式等回购交易的共性内容,由特别条款约定个性内容,实现了一份协议的文本结构安排,降低了交易协商和文本管理成本,同时为未来回购交易机制创新预留了空间。

二是在核心机制安排上,《主协议》通过引入回购债券盯市调整机制,丰富了市场参与者的风险管理手段;通过实现质押债券替换,释放了回购债券流动性;通过建立买断式回购单一协议和终止净额等机制,为有效防范金融市场区域性、系统性风险做了有益的制度探索。

三是在风险事件认定处理上,详细约定了违约、终止等事件的认定标准、处理流程及补偿金额,为市场参与者开展回购交易提供了明确的制度依据,保障了双方的合法权益。

四是在签署方式安排上,《主协议》由市场成员多边签署生效,补充协议由签署机构视需要进行双边签署,既保障回购市场的高效平稳过渡,又体现风险管理的个性需求。

观察

《中国银行间市场债券回购交易主协议(2013年版)》文本是债券回购市场运行的基础性制度安排,是回购市场发展重要的制度创新,对整个债券市场的规范健康有序发展具有里程碑意义复旦金融学系。

首先,这一制度安排的完善树立了债券回购市场的“中国标准”,从市场发展的角度看,可以有效提升中国金融市场标准制定方面的话语权。新版《主协议》总结了我国债券回购市场多年的发展实践,借鉴了国际相关经验,形成了既有中国特色又兼与国际接轨的制度安排,为回购业务的开展提供了统一规范的行为标准,为中资机构参与国际市场奠定了规则上的对话基础。

其次,新版《主协议》的制度设计可以增强债券市场价格发现功能,助推利率市场化进程。新版《主协议》突破了原有的制度瓶颈,促进了市场流动性的改善,增强价格发现功能,进一步提高债券回购利率的准确性和影响力,为市场化利率定价提供重要基准。

第三,新版《主协议》构建了债券回购市场科学的风险防范体系,有利于维护金融稳定。新版《主协议》通过细化风险事件判断标准、明确处理流程,引入单一协议、终止净额等机制,进一步完善回购市场风险管理制度,有效防范单个主体交易风险在整个金融市场内蔓延,降低发生区域性系统性风险的概率。

最后,从市场参与者的角度看,新版《主协议》有利于提高金融机构的竞争力,深化金融市场化改革复旦金融学系。新版《主协议》进一步完善了债券回购交易机制,丰富了市场参与者的交易方式和交易策略,必将进一步促进我国金融机构竞争力的提升,深化金融体制改革的进程。

近日,山西信托发布了《信裕15号集合资金信托计划》处置情况报告,称对于山西联盛融资债务的追偿依旧没有实质性进展,这也就意味着,161位信托产品持有人仍暂时无法获得兑付。

其中,中国信达不良资产经营主业保持快速增长。截至6月底,不良债权资产净额达1806亿元,较上年年末增长57.4%;上半年新增不良债权资产收购成本为854亿元,同比增长100.2%;不良债权资产收入99亿元,同比增长58.5%。银行业不良贷款处置节奏加快,上半年传统类不良资产(主要收购自银行及非银行金融机构)新增收购额达到72亿元,同比增长240%,公开市场占有率继续保持行业领先。同期,附重组条件类不良资产(主要收购自非金融机构)新增收购规模为782亿元,同比增长92.9%。

另外,美元走高也利空包括黄金在内的大宗商品交易。衡量美元对一揽子货币的美元指数当天上涨0.35%至79.207附近。

市场 债券 银行

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网友评论:

来自天门的网友说:评论时间:2021-01-28

以朋友的名义爱着一个人,连吃醋的资格都没有,有多喜欢,就有多心酸。回复


来自绵竹的网友说:评论时间:2021-01-28

这一生,总有某段路,只能一个人走;总有许多事,需要一个人扛。别畏惧孤独,它能帮你划清内心的清浊,是你无法躲避的命运历程;别躲避困苦,莫让冷世的尘埃,冰封了你的笑容,迟缓了你的步履。忘不掉昨天,它就是束缚你的阴影;向往着明天,你才能清晰描绘它的模样。回复


来自吉首的网友说:评论时间:2021-01-28

温柔要有,但不是妥协,我们要在安静中,不慌不忙的坚强。回复


来自永州的网友说:评论时间:2021-01-28

世事往往如此,想回头也已经来不及,即使你肯沦为劣马,不一定有回头草在等着你。回复


来自瑞昌的网友说:评论时间:2021-01-28

当你年岁渐老,你会看懂这一切都是时光的调教,把随风易逝而又不可移动深情,麻木成无所不能的一生。回复


来自榆林的网友说:评论时间:2021-01-27

明明该浪的年纪却偏偏妄想执一人之手到白头,别再满腔哽咽跟他诉说旧日种种,难道你以为他会感动?回复


来自泰州的网友说:评论时间:2021-01-27

我不赶时间的时候尽可能走路,这使我脚踏实地;我不妄想,迫使心清心明;我避开无谓的应酬,这使承诺消失;我当心的去关爱他人,这使情感不流于泛滥;我绝不过分对人热络,这使我掌握分寸;我很少开口求人,这使我自由;我看书,这使我多活几度生命。回复


来自津的网友说:评论时间:2021-01-27

许多人所谓的成熟,不过是被习俗磨去了棱角,变得世故而实际了。那不是成熟,而是精神的早衰和个性的消亡。真正的成熟,应当是独特个性的形成,真实自我的发现,精神上的结果和丰收。回复


来自胶南的网友说:评论时间:2021-01-26

与人交往要守住态度,值得的我一定真心相待不辜负,不值得的一笑而过不再多说。没有必要也没有可能与所有人成为好朋友,要做一个有原则的人,不亏待每一份热情,也绝不讨好任何的冷漠。回复


来自佛山的网友说:评论时间:2021-01-26

人的一生,都有一些说不出的秘密。挽不回的遗憾,触不到的梦想,忘不了的爱。回复


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