【上汽金融车贷放款时间】刘煜辉:人民币对美元汇率难现趋势性贬值


发布时间:2021-01-16 04:05:51 阅读量:73077 作者:敬坤

中央银行制定人民币外汇中间价的原则不是一套透明的技术规则,相反可以非常抽象上汽金融车贷放款时间。2005年7月汇改方案提出,人民币汇率改革的目标是促进国际收支基本平衡,维护宏观经济和金融市场的稳定。实现上述目标的方式是“以市场供求为基础,参考篮子货币汇率变动……保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。所以,人民币汇率中间价的决定可能取决于央行对于宏观条件的理解。

人民币对美元汇率近期出现较大波动,即期汇率在过去一周的5个交易日内四度逼近跌停。对此,中国社会科学院教授刘煜辉2月1日在接受中国证券报专访时认为,人民币兑美元汇率会保持相对稳定,难以出现趋势性贬值。核心逻辑在于全球经济G2(经济双中心)格局不可逆,客观上会强化人民币对美元事实上的盯住机制。

人民币将延续“软盯住”美元

中国证券报:今年美元如果进入升值周期,对人民币汇率会有什么影响?

刘煜辉:过去15年,全球经济格局发生了深刻改变。本世纪初中国加入世界贸易组织后,将其几乎全部经济要素融入全球产业链中。G2结构或者说经济中心和次中心的结构事实上已不可逆。官方的语境叫“利益攸关”,也就是你中有我,我中有你,交织在一起。两国经济利益深度融合。按不变汇率计算,到2020年,中国与美国G2的经济总量相当,两国加在一起可能接近全球经济总量的40%。这是现代经济史从来未出现过的场景。

过去70年,从布雷顿森林体系到牙买加体系(美元信用本位),全球经济都是单极世界上汽金融车贷放款时间。美元和非美元经济体对峙,美国经济周期性扩张和收缩都会给外部世界带来极大的冲击,所以我们过去讨论的均衡汇率的模型多是以一个美元价格的接受者来视之(全球的商品和服务以美元计价进行交易),简单讲就是一个小国模型的特征。

但如果全球经济逐步形成双头格局,作为经济另外一极(次中心),它的经济总量和经济活动会越来越多地改变其他国家的国内和国际的均衡条件上汽金融车贷放款时间。它自身的均衡汇率应该如何定价呢?

也就是说,它的重要性决定了其不再是一个简单的价格接受者,而越来越成为全球诸多经济活动的价格影响者或决定因素。

我们可能要在这个新结构下,重新认知人民币均衡汇率。

单极世界的跨境资本流动的一些规律可能在改变。过去40年,美元的每一次扩张和收缩周期都会给外部世界带来巨大冲击,因为全球跨境资本流动非常剧烈,甚至总是有部分经济体承受不起这种均衡条件的剧烈变化,从而突然从全球经济链条上坠落,发生局部经济危机。

这样的过程正在变化,G2的结构客观上会降低了跨境资本流动的剧烈程度。尽管美元确定性进入了收缩周期(美元升值),但我们可观察到的很多经验性的规律都在改变,历史这一次可能不会简单地重复。

很难设想未来出现这样的场景:资本单向地、长时间地从中国(经济的另一极)趋势性流出。在全球经济高度融合的条件下,流到哪里去?我们最近几年看到的中国外汇占款波动更多地体现在外汇存款的增加(结汇意愿下降),而非资金离境,或许在一定程度上反映了这种变化。

G2结构客观上固化了人民币对美元盯住还会在相当时间内延续。2005年汇改以来,尽管人民币对美元升值了30%,但人民币事实上还是盯住美元的机制,只不过从硬盯住转向了软盯住。在人民币国际化初步达成之前,人民币对美元仍将长时间保持相对稳定,所以如果美元已进入升值周期,那么人民币有效汇率大概率仍会在升值轨道中,这一点难以改变。

不用怀疑央行对汇率预期控制力

中国证券报:有观点认为中国应该通过汇率贬值来缓解经济下行的压力。人民币汇率走势是否会按照这一逻辑演进?

刘煜辉:在央行不干预的情况下(包括中间价干预),人民币对美元会否形成趋势性贬值,我认为这种情况本身概率不大。那么剩下就是央行直接宣布一次性贬值多少,这仅仅是一种理论上的沙盘推演。在现行国际政治环境下,中国不太可能选择这种有损其潜在超级大国责任的做法。

更关键的是,贬值实现后,对于政策效果会如何,决策者会权衡和评判。

对冲经济下行的增长潜力主要在国内而非国外,理论界和实务界的共识是,此轮中国经济下行是结构性问题而非周期性走弱,即下行压力来自供给面要素的恶化、潜在增长中枢的下台阶。未来增长潜力的恢复来自生产率提高,政策应着力于降低企业融资成本、土地成本,降低企业合并成本,鼓励私人资本进入创新型、知识服务型行业。

从需求端看,中国的全球贸易份额接近20%,传统贸易增速的未来上升空间可能极为有限。互联网和信息技术革命使传统的非贸易部门正在变得可贸易化,以知识产权等高附加值为主体的信息空间成为未来全球经济主要增长方向,意味着经济的汇率弹性会显著下降。从经济结构变化的角度看,人民币贬值不太可能实质性缓解现行经济下行的压力。

相反,人民币贬值预期如果出现自我实现式上升并激发跨境资本流动,这直接关系到包括房价在内的国内大类资产的价格稳定,并进而对宏观稳定构成威胁。

从技术手段上讲,中国央行对人民币中间价的管理早已融入人民币汇率形成机制本身,成为汇价决定的最重要因素之一。

美元对人民币每日的即期汇率收盘价与次日央行给出的中间价是不连续的,即每个交易日开始,央行公布人民币外汇中间价,这个价格并不等于上一个交易日市场的收盘价。

完全不用怀疑央行对人民币汇率预期的控制力。打个比方,CNY(人民币在岸即期汇率)是狗,但遛狗的那根绳却牢牢地拽在央行中间价手里。央行完全可以通过中间价将自己的意图传递给外汇市场的交易主体。

人民币 刘煜 美元汇率

上一篇: 四大上市险企7个月保费收入7091亿元 同比增长15%

下一篇: 汇控:所承受欧洲债务风险属合理水平

网友评论:

来自福鼎的网友说:评论时间:2021-01-16

对自己好,就要用心;对别人好,就要关心。看别人,烦恼起;看自己,智慧生。体谅别人,就会做人;清楚自己,就会做事。人经不起考验,故不要轻易考验于人。回复


来自调兵山的网友说:评论时间:2021-01-16

我承认我不够坚强,但是你喜欢坚强的女人,我能够为你改变。回复


来自龙岩的网友说:评论时间:2021-01-16

全世界的男人都想站在你的身旁,可多数都是配不上你的,因为你是全世界最美丽的新娘回复


来自双辽的网友说:评论时间:2021-01-16

缘分是在转角后的再次遇见,是两个人的美丽邂逅。牵手是前世的约定,是两个人的誓言。共度一生是所有人的憧憬,却是两个人对平凡一生的考验。回复


来自晋江的网友说:评论时间:2021-01-16

总是有一个人,一直住在心底,却消失在生活里。回复


来自登封的网友说:评论时间:2021-01-15

路还长,别太狂,以后指不定谁辉煌。回复


来自滕州的网友说:评论时间:2021-01-15

我之甘冒世之不韪,竭全力以争取,非特求免凶残之痛苦,实求良善之安顿,求人格之确立,求灵魂之救度耳。我将于茫茫人海中,访我唯一灵魂之伴侣。得之,我幸;不得,我命。回复


来自枝江的网友说:评论时间:2021-01-15

我天性不宜交际。在多数场合,我不是觉得对方乏味,就是害怕对方觉得我乏味。可是我既不愿忍受对方的乏味,也不愿费劲使自己显得有趣,那都太累了。我独处时最轻松,因为我不觉得自己乏味,即使乏味,也自己承受,不累及他人,无需感到不安。回复


来自绥芬河的网友说:评论时间:2021-01-14

人一定要旅行,尤其是女孩子。一个女孩子见识很重要,你见的多了,自然就会心胸豁达,视野宽广,会影响到你对很多事情的看法。旅行让人见多识广,对女孩子来说更是如此,它会让自己更有信心,不会在物质世界里迷失方向。回复


来自灌南县的网友说:评论时间:2021-01-14

没有什么过不去,只是再也回不去。回复


利率上限上浮至1.5倍 专家:有

此前两次调整幅度均小于本次,对此中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇11日做客中新网金融频道视频访谈时表示,利率浮动上限上浮到1.5倍,的确是从这个角度来看...

2021-01-16
无需银行卡 华为、三星和OPPO

招商银行“一闪通”将招行一卡通和信用卡与手机安全的结合在一起,为用户带来了业内首创、全球领先的“全能、好用、安全”的移动金融新体验。华为荣耀6Plus、三星旗舰...

2021-01-16
上市寿险公司一月保费增长逾一成

从保险公司陆续公布的1月总保费收入看,上市寿险公司保费合计增长12.7%,其中新华人寿19.6%,中国人寿11.8%,太平人寿10.7%,太保寿险4.3%。同时...

2021-01-16
15万元理财只剩7000元 投资

这几天,一则关于渣打银行理财产品巨亏的信息在微博上广为转发:“三年前渣打银行北京华贸支行给我做了个理财产品,2万多澳大利亚元合15万元人民币下月到期。昨天给我来...

2021-01-16
消息人士:阿里旗下蚂蚁小微金服计

据中国之声《新闻晚高峰》报道,马云的布局,自然是全方位的:消息人士透露,阿里旗下的金融子公司蚂蚁小微金服计划于2016年首次公开招股。但阿里官方称没有上市计划,...

2021-01-15
个别银行暂停受理房贷 额度吃紧是

放款如挤牙膏为防违约有购房者转向民间过桥贷银行趁机抬高贷款利率抵押贷利率上浮四成虽然6月底的“钱荒”已过,7月的银行贷款额度却未见明显放开。记者走访按揭市场和银...

2021-01-15
大宗商品价格再坐过山车 金融属性

投机资金助推金融属性强化今年上半年,国际贵金属市场上白银价格走过一波过山车式的行情:到4月底,银价在短短3个月内暴涨至每盎司近50美元,涨幅达80%;此后银价急...

2021-01-14
女子8年前存款1万元无法支取 疑

“三年的定期存款到期了,我去取,却被银行柜台工作人员告知存单已清户,钱无法支取。”昨天,市民纪女士向沈阳晚报求助,希望破解自己的存单“清户”之谜。记者采访调查过...

2021-01-14
郑爽热巴宋茜杨紫同台 杨迪工作室的艺人 知乎 杨洋的演技 张一山鹿鼎记80集资源 刘雯崔丹关系
热门专题