【互联网金融对传统金融的挑战】货币政策进入新常态 央行可按需使用储备工具


发布时间:2020-11-27 05:14:21 阅读量:3252 作者:煜倩

总体来看,短期内央行可能会更多地使用公开市场操作工具,以及抵押补充贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)等创新工具对流动性进行“微调”,同时加大此类操作对银行贷款利率的引导作用,从而降低市场对全面降准和全面降息的预期,为进入新常态的中国经济营造一个中性适度的货币金融环境互联网金融对传统金融的挑战。而从长期看,央行将更注重流动性投放与银行信贷发放的结合。

货币政策进入新常态互联网金融对传统金融的挑战

央行可按需使用储备工具

■阎 岳

“中国经济的强韧性是防范风险的最有力支撑。我们创新宏观调控思路和方式,以目前确定的战略和所拥有的政策储备,我们有信心、有能力应对各种可能出现的风险。”11月9日,国家主席习近平在亚太经合组织工商领导人峰会开幕式上演讲时指出。

笔者认为,习主席讲的“所拥有的政策储备”中货币政策工具是必不可少的一部分。这些货币政策工具是化解风险、防范风险、实现经济稳增长的重要“武器”。

今年以来,央行以创新的工具投放基础货币平抑流动性的异常波动,政策发力以定向为主,通过公开市场利率调整推动降低实体经济的融资成本。这三个变化成为货币政策新常态的重要组成部分,预计央行的这种操作思路还将延续至明年。

在中国经济新常态的作用下,未来货币政策的新常态还面临着诸多微调或者变数。这些微调或变数从央行刚刚发布的今年第三季度货币政策执行报告中的措辞调整就可见一斑。与第二季度货币政策执行报告相比,央行此份报告中的“中国经济形势展望”和“下一阶段主要政策思路”部分进行了多处措辞调整。

首先,在评估实体经济未来风险和挑战时,此前的报告涉及面广但应对措施也较分散,而本季度报告则明确指出,货币政策需兼顾多重矛盾,“在软约束和结构性矛盾较为突出的环境下,货币政策的作用和传导也会受到影响,需要兼顾和应对的矛盾更多,既要促进经济平稳运行,也要防止过度‘放水’固化结构扭曲、推升通胀和债务水平”。

从央行上面的表述来看,强调货币政策的作用和传导受到影响,说明现在或未来一段时间仍处于前期推出的定向政策的消化期;“防止过度放水”则可以看作是对近期市场呼吁全面降准的一种回应,防止“固化结构扭曲”则意味着货币政策仍将在结构调整上发力;防止“推升通胀和债务水平”似在暗示对全面降息乐观的机构,这个政策也不会轻易出台。

其次,在阐述应对经济下行的思路时,此前的报告仅是强调相关政策要相互配合,而本季度报告则清晰的提出“需要统筹把握好经济结构调整和短期需求管理政策之间的次序和相互协调配合”互联网金融对传统金融的挑战。

央行此处透露的信息是,未来适用于经济“调结构”的政策将获得先行,而金融机构的短期流动性需求则要次之。那些资产结构配置不合理的金融机构在今后的日子里要加快进行调整,否则会有难关在前面等着它们。

第三,在阐述下一阶段货币政策主要思路时做出了三处调整,在“适时适度预调微调”前加上了“根据经济基本面变化”,将“增强调控的预见性”调整为“增强调控的灵活性”,将“营造稳定的货币金融环境”更加明确的确定为“营造中性适度的货币金融环境”,将“调节好流动性总闸门”更改为“调节好流动性水平”。

这些表述的变化或许说明央行已经确认中国经济完全进入了新常态,所以政策工具选择将以实体经济的需要作为第一准则。

其实,货币政策的上述变化瞄准的仍是解决“融资难、融资贵”的问题。央行公开承认使用MLF向银行注资,令市场着实兴奋了一把。这个政策工具可以对冲金融机构外汇占款放缓的影响,并以较低的融资成本锚定中期政策利率,引导社会融资成本下行。未来降低融资成本会继续通过保持货币信贷合理增长、完善多层次资本市场、增加金融供给等多措并举来实现。

总之,央行关于货币政策的表述虽然措辞精妙、含义隐晦、解读空间巨大,但货币政策工具开始由数量转向价格已是不争的事实。这个变化需要足够多的货币政策工具支撑,现在央行的政策储备工具箱已经装满,可随时按需使用。

上世纪80年代,金钟庄还只是圣埃米隆一级庄园,葡萄酒品质一般,但在 de Boüard的领导下,该酒庄终于晋升为该产区一级特等A级酒庄。

宗明星分析,今年内央行极有可能再一次降息,1年期定期存款利率很可能降到2.25%,甚至是1.96%。

除了被追问“红包”,马化腾遭遇了或犀利、或任性、或专业的各种提问的轮番轰炸,其中提及马云或阿里巴巴的问题就有5次,整个见面会持续了90分钟。

时隔约一个月,公开市场再现连续的大额逆回购。本周仅两个交易日,央行在公开市场就已累计净投放资金量高达1700亿元。受益于此,从上周开始趋紧的资金面在昨日有所回暖。央行通过加大逆回购投放量来“精准滴灌”资金面,起到了一定效果,但净投放资金量又有限,货币政策依旧保持稳健。

货币政策 工具 风险

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网友评论:

来自海门的网友说:评论时间:2020-11-27

最美好的事,是看到了某人的微笑;而更美好的事,是他是因你而微笑。回复


来自六盘水的网友说:评论时间:2020-11-27

分了手,就别去打扰彼此的生活。见了面,不要苦大仇深,大方地笑下也不会死。回复


来自临海的网友说:评论时间:2020-11-27

那个你以为毫不在乎你的人,在聊天窗口写满了想对你说的话,那个果断拉你进黑名单的人,在另一个地方悄悄地关注着你的喜怒哀乐,这些你都不知道,或许,只是假装不知道。回复


来自四平的网友说:评论时间:2020-11-27

请不要假装对我好,我很傻,会当真的。回复


来自衡阳的网友说:评论时间:2020-11-27

必须重新站起来,告诉自己,继续走吧,路途尚未结束,即使重新捡起的东西已被踩得粉碎。回复


来自当阳的网友说:评论时间:2020-11-26

强大一些,要相信你自己。坚定一些,要相信自己的感觉。回复


来自古交的网友说:评论时间:2020-11-26

必须重新站起来,告诉自己,继续走吧,路途尚未结束,即使重新捡起的东西已被踩得粉碎。回复


来自四平的网友说:评论时间:2020-11-26

原本非常亲近的人后来天各一方,时间使他们可悲地疏远,一旦相见,语言便迫不及待地丈量着疏远的距离。人们对此似乎已经习以为常,生活的无情莫过于此了。回复


来自大连的网友说:评论时间:2020-11-25

没有谁天生是属于谁的,任何人来到你身边愿意为你停下脚步,都是一件值得珍惜的事。这世上什么东西都有个保质期,没有比心存感激更好的保质方法,爱是用心,不是敷衍。回复


来自讷河的网友说:评论时间:2020-11-25

每个女人都是为爱而折翼的天使,她们来到人间,就再也回不去天堂了,所以需要男人好好的珍惜。我也是天使,不过降落的时候不小心脸先着地了,回不去天堂是因为体重的原因。还好,我还有一颗天使的心,善良、仁爱。回复


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