【金融圈有风险吗】利率债仍有机会 信用债更受瞩目


发布时间:2020-11-25 06:55:49 阅读量:16753 作者:曦栋

4月以来,持续的收益率下行行情令债券投资者惊喜不断。截至6月4日,银行间10年期固息国债的中债到期收益率由4月末的4金融圈有风险吗.50%降至4.01%,累计降幅接近50BP。但此后的一周多时间里,债券市场整体陷入调整,10年国债收益至上周五(6月13日)反弹逾7BP,交易所高收益债等品种亦明显回调。

最近一周多时间,出于对5月通胀回升、经济企稳及年中流动性趋紧的担忧,债券市场呈现高位调整走势。而本周一,在资金面再迎利好的刺激下,债市收益率重新松动下行。分析人士认为,尽管短期经济企稳回升的概率增大,但投资降速奠定了今年经济增速的疲软基调,“经济底+低通胀+宽货币”的局面使得利率债慢牛行情有望延续;与此同时,随着市场风险偏好回升,信用债相对于利率债的投资价值更被机构普遍看好。

债市环境依然偏暖

对于近期出现的市场震荡,光大证券分析师认为主要有几方面原因:首先,上周公布的一系列宏观数据显示,5月CPI同比反弹至2.5%、M2和新增信贷数据超预期、经济出现短期企稳,数据对短期市场的影响整体偏负面;其次,前期收益率下行过快,短期内存在一定的技术性修复需要;第三,虽然后期流动性宽松几无疑问,但在去年钱荒阴影下,投资者对今年6月流动性的不确定性仍存在一定担忧。

不过,通过对5月数据进行更深入解读,光大证券、第一创业证券等多家机构依然坚定认为债券市场仍处于牛市阶段。光大证券认为,中期内债券牛市基础仍然牢固,理由包括:第一,在生猪收储机制平抑波动、蔬菜价格进入下跌期、非食品价格较为平稳且PPI持续负值的情况下,通胀压力不会太大;第二,社会融资数据表明非标转标趋势相当明显,在货币政策宽松的条件下,银行在后期仍将加大对债券的配置力度;第三,社会资金预期收益率下行已成趋势。

第一创业证券则指出,5月投资总体增速虽与上月基本持平,但房地产开发投资和基建投资分化非常严重,在制造业和房地产的双重压力下,仅靠基建投资无法力挽狂澜,投资降速将奠定今年经济增速疲软的基调,在此背景下,央行亦将维持适当宽松的货币局面。

总体而言,流动性保持宽松是债券牛市得以稳固的关键因素,在“经济底+低通胀”的基本面组合下,央行延续“宽货币”政策将是大概率事件,可见,债券市场整体环境依旧暖意融融。

信用债或成新发力点金融圈有风险吗

本周一,银行间以中长期利率债为首的债券品种再掀一波下行行情。其中,剩余9.19年的13附息国债18收益率一路下行至4.09%,较上周五收盘下行4BP。市场人士表示,上周五兴业银行、民生银行等部分股份制银行获得央行追加下调存款准备率,定向降准力度超出市场预期,从而刺激了流动性状况及市场预期进一步向好,进而带动债券收益率重现下行。虽已进入6月下半月,年中考核压力却似不复存在,周一银行间市场2个月以下资金利率全线下行,7天回购加权利率逼近3%的4月下旬以来最低水平。

虽然目前债券市场整体牛市基础依然牢固,但机构普遍认为,未来不同券种的表现将进一步呈现差异化特征。就利率债而言,短端来看,当前资金利率已经处于低位,其能否继续下行并带动短端利率下降,则取决于央行货币政策会否再次发力,而鉴于短期经济企稳,当前货币政策全面宽松的可能性不大;长端来看,一方面,当前期限利差已经回到正常水平,短端对长端形成制约,另一方面,经济疲弱背景下,降低实体经济融资成本要求长端利率保持低位,因此长端收益率虽然下行动力犹存,但期间难免出现震荡。

基于对经济企稳提升投资者风险偏好的判断,机构对于信用债的看法相对于利率债则更显乐观金融圈有风险吗。民生证券进一步指出,短期而言,经济企稳意味着货币政策短期仍将以结构性为主,着力点主要集中于增加实体经济信用供给,如调整存贷比、放松信贷限额、扩大财政支出力度等,这些都将在一定程度上增加投资者风险偏好,从而利好高收益债和可转债。兴业证券也认为,中短久期的中高等级信用债是核心资产,而在风险偏好阶段性回升时,投资者可以适当增加组合中中低评级资产的配置,但必须控制好信用风险。(本报记者 葛春晖)

本报记者统计发现,在结构性产品中,除了上述3只高收益产品,恒丰银行、华夏银行、浙商银行也均有预期收益率超过4.5%的产品,例如恒丰银行的恒裕金各得利系列产品,委托期为91天,预期最高收益为4.85%。

中国的量体到底有多大?焦瑾璞分析,截至到去年末,人民币银行的结算帐户是65.12亿,一年增长了15%。其中个人银行结算户数是99.39%,大部分是个人帐户。人均3.6个,每一个帐户里面现在基本上都是电子客户,国外称为电子货币等。同时中国的银行卡有49.36亿张,大数50个亿,当年的银行卡交易数大数是595.73亿,大数600亿,比如13亿人口,交易总额按万亿计,大数是450万亿。这么大的交易量,在这种交易里面,如果说互联网金融更多借助互联网的话,电子支付是333.33亿,网上支付是285亿,网上支付里面的移动支付,通过手机支付45亿,手机支付数去年大增170.25%。

经济 利率 信用

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网友评论:

来自平顶山的网友说:评论时间:2020-11-25

你对自己的方式,就是别人看待你的方式。对自己好一点,别给自己设置太多假想敌。回复


来自巩义的网友说:评论时间:2020-11-25

我唯愿保持住一份生命的本色,一份能够安静聆听别的生命也使别的生命愿意安静聆听的纯真,此中的快乐远非浮华功名可比。回复


来自韶关的网友说:评论时间:2020-11-25

要么全部,要么别有,属于我的就不能出现在别人身边,你比任何人都清楚我的占有欲,那为何还有人出现你的世界足以挂在你的心上。回复


来自常州的网友说:评论时间:2020-11-25

生活中,总是有人要误解你,误解你的话、你的所做行为。很多事我们确实无法改变、不能左右,所以,那就,好好做自己吧。回复


来自邛崃的网友说:评论时间:2020-11-25

若我会见到你,事隔经年。我如何和你招呼,以眼泪,以沉默。回复


来自孟州的网友说:评论时间:2020-11-24

两个人能否走在一起,时机很重要。爱得深,爱得早,都不如爱的时候刚刚好。如果可以,就让我们,晚点在一起,余生都是你。回复


来自临江的网友说:评论时间:2020-11-24

这个世界是永远比你想的更精彩的。不要败给生活。趁你还有时间,尽你最大的努力,做成你最想做的那件事,成为你最想成为的那种人,过你最想过的那种生活。回复


来自大庆的网友说:评论时间:2020-11-24

纵使喝醉酒满嘴胡话,也有一句好想你发自肺腑。回复


来自鞍山的网友说:评论时间:2020-11-23

也许可以说,一个人对孤独的体验与他对爱的体验是成正比的,他的孤独的深度大致决定了他的爱的容量。反过来说也一样,人类思想史和艺术史上的那些伟大的灵魂,其深不可测的孤独岂不正是源自那博大无际的爱,这爱不是有限的人世事物所能满足的?回复


来自龙海的网友说:评论时间:2020-11-23

也许可以说,一个人对孤独的体验与他对爱的体验是成正比的,他的孤独的深度大致决定了他的爱的容量。反过来说也一样,人类思想史和艺术史上的那些伟大的灵魂,其深不可测的孤独岂不正是源自那博大无际的爱,这爱不是有限的人世事物所能满足的?回复


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